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增量资金集结造势 谁是基金新宠

陈玥 陆海晴上海证券报

  经过长达两个月的调整,市场在逐步企稳的过程中积蓄着新的上涨动力。

  积极信号不断出现。具体来看,上周北向资金不但结束了连续两周的净流出势头,而且净流入金额创下今年以来第二高点。4月19日,北向资金净买入额达到163.16亿元。权益类ETF上周净流入168.61亿元,其中华夏上证50ETF单只净流入额超过50亿元。新发基金方面,本周权益新品扎堆发行,其中有多只产品由中生代实力派基金经理管理。

  增量资金剑指何方?从近期密集发布的基金一季报中可窥得端倪,军工、光伏新能源、智能制造等高端制造业,银行等估值较低的板块,以及复苏中的服务性消费行业受到基金经理的普遍关注。从顶流基金经理的“打法”来看,其布局越来越趋向于均衡,更重视自下而上的个股挖掘,企业长期竞争力依然是关注的焦点。

  多路资金正在集结

  步入4月下旬,市场在震荡修复中不断出现积极信号。从资金端来看,包括北向资金、权益类ETF资金流向和新发基金在内,多路增量资金正在集结。

  从北向资金的流入情况来看,上周北向资金结束了连续两周的净流出,全周净流入247.09亿元,仅次于2月1日至2月5日的253.26亿元,为今年以来净流入第二高点。

  权益类ETF资金流入明显加速。统计显示,上周权益类ETF资金净流入168.61亿元。其中,沪深300类ETF流入最多,约为60亿元;上证50和中证500分别流入54.35亿元和29.14亿元,华夏上证50ETF单只产品净流入53.23亿元。

  新发基金方面,本周权益基金发行进入密集期。Wind统计数据显示,4月19日至4月23日,将有28只新基金陆续发行。其中,除了天弘中债1-5年政策金融债,绝大多数是权益类新品,里面有民生加银柳世庆、兴证全球王品、平安基金张晓泉、汇添富胡昕炜等中生代实力派基金经理管理的产品。

  从上周起,权益类新品发行已经有回暖迹象。以4月13日起发售的由泓德基金研究总监秦毅管理的泓德睿源三年为例,据渠道人士透露,募集首日认购规模即达24亿元,4月17日结束募集时总规模近50亿元。业内人士认为,除了基金经理本身的业绩和知名度,这一发行成绩也和近期市场经过调整、权益资产配置价值再度凸显密切相关。

  有券商甚至更乐观地表示,一轮“吃饭行情”正在酝酿。浙商证券研报认为,逻辑上,基金仓位较低,加之行业景气仍然强劲,这是“吃饭行情”开启的基础。而标普500指数再创新高、北向资金持续流入,将促使市场修正此前较为悲观的预期,这是“吃饭行情”开启的催化剂。

  浙商证券研报的一项统计显示,截至4月16日,基金的股票仓位已降至较低水平。与此同时,研报还认为,上市公司一季报和半年报业绩预告的陆续披露对相关景气度的验证,对5月至7月的市场走势也起到正面的催化作用。海通证券研报也显示,未来基金潜在入市资金达1.1万亿元,且今年外资流入速度快于往年,总体上机会大于风险。

  增量资金剑指何方

  经过此前一番腾挪,部分存量资金已经从核心资产中撤出,转战中小盘滞涨绩优股,新增资金也在关注新的投资方向。

  兴证全球基金经理王品明确表示,未来比较看好军工、光伏新能源和智能制造。平安基金研究总监张晓泉认为,顺周期板块仍具备较好的投资机会。另外,从全球竞争格局、产业发展趋势、公司经营能力等方面看,光伏、新能源汽车和白酒板块的性价比和确定性较高,值得重点关注。

  海通证券研报认为,行业配置上,伺机入市的公募基金和外资均偏好制造业,尤其是机械设备、电气设备、汽车等行业,智能制造有望成为新的投资主线。中泰证券首席策略分析师陈龙认为,三个领域的投资机会值得关注:一是业绩稳定高增长的制造业,尤其是高端制造业,包括新能源产业链、军工制造、科技制造、高端装备制造等;二是后疫情时代受益品种,主要集中在服务性消费行业,包括航空、旅游、演艺、酒店等;三是碳中和大主题,包括新能源、钢铁水泥、减排设备等。

  值得一提的是,不少今年以来成立的爆款基金手里仍握有大量“子弹”。以1月20日成立的易方达竞争优势企业为例,截至3月底,股票仓位占基金总资产比例为35.96%;鹁矸氩ū硎,对于新基金来说,市场的大幅波动提供了很好的建仓机会。春节长假后市场大幅回撤,部分优质企业估值逐步进入合理区间,基金适度增加了一些股票仓位,加大了对A股和港股优质标的的投资力度。对于后续操作,冯波表示,经过前两年的大幅上涨,由市场化和国际化进程驱动的A股核心企业的估值重构进程已基本完成。在合理估值水平下,企业盈利的增长将成为推动未来股价上涨的最重要因素。

  头部基金经理打法趋向均衡

  近期密集披露的基金一季报揭开了百亿级基金经理在震荡行情中调仓的冰山一角。整体来看,多位百亿级基金经理对持仓结构进行了调整,配置更加均衡,优质公司是他们关注的焦点。

  张坤管理的基金仍然保持高仓位运行,重点增加了银行、生物医药和计算机等行业的配置。其中,易方达中小盘一季度增加了计算机、医药等行业的配置。截至一季度,基金前十大重仓股分别为美年健康、五粮液、贵州茅台、华兰生物、百润股份、通策医疗、恒生电子、苏泊尔、中炬高新、天坛生物。其中,华兰生物、百润股份、恒生电子、中炬高新是新进前十大重仓股。

  张坤管理的另一只基金易方达蓝筹精选可以投资港股,规模较去年底增加了200多亿元。一季度,该基金降低了食品饮料等行业的配置,增加了银行等行业的配置。截至3月底,基金前十大重仓股分别是五粮液、香港交易所、贵州茅台、美团-W、腾讯控股、招商银行、泸州老窖、?低、洋河股份、平安银行。其中,招商银行、平安银行是基金新进前十大重仓股,截至3月底,合计持股市值超过110亿元,这也是张坤第一次如此大手笔布局银行板块。

  张坤表示,在个股方面,依然长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司!芭卸现芷谛缘亩ゲ亢偷撞考负跏遣豢赡艿,而相对可行的是,不断审视我们组合中的公司长期创造自由现金流的能力有没有受损。如果没有,只要内在价值能够稳步提升,股价运行中枢提升就是迟早的事情。如果不了解这条内在价值提升曲线的形状和斜率,就很容易用股价曲线来替代内在价值曲线作为指示指标。而股价的波动是剧烈的,有时一天都能达到20%,如果心中没有企业内在价值的‘锚’,投资就很容易陷入追涨杀跌中!

  无独有偶,一季度另一位百亿级基金经理萧楠管理的易方达消费行业加强了对养殖、免税、汽车零部件等板块的配置力度,同时相应地在食品饮料、家电等板块调整了个股结构。

  展望后市,萧楠坦言,相对的高估值需要业绩增长来消化,但不会因此就配置短期便宜但长期缺乏竞争力的企业。

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